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责任编辑：李双双来源：姜超宏观债券研究揭开ABS市场的面纱——资产证券化系列研究之一（海通债券姜超、朱征星、杜佳）摘 要国内ABS市场扫描。本文是我们对ABS市场系列研究的首篇，全面梳理了国内ABS市场的现状与发展、收益与风险。国内资产证券化产品主要有银保监会主管的信贷ABS、证监会主管的企业ABS、交易商协会资产支持票据（ABN），还有少量的保险机构资产支持计划。截至目前，资产证券化产品体量已达1.9万亿，其中企业ABS有1.14万亿，信贷ABS有0.69万亿。信贷ABS基础资产主要是各类贷款，其中企业贷款占比最大，汽车贷款、个人住房抵押贷款也比较常见，大行和股份行是主要的发行人。企业ABS产品基础资产主要有小额贷款、应收账款、租赁资金、信托受益权等。资产支持票据基础资产主要为租赁债权、票据收益和应收债权。

在加大信贷支持方面，北京银保监局表示，按照监管部门关于优先确保疫情防控专项资金和社会救助资金及时到位的要求，在京各银行机构特事特办、急事急办，积极开辟绿色通道，全力保障防疫工作资金供给和流通。具体来看，工商银行北京市分行迅速响应资金划拨和支付结算应急需求，仅用3小时完成某航空公司10亿元流动资金贷款审批，配合民航落实随时退票提款；按最优贷款利率，及时为某医药公司审批发放6亿元贷款，用于购买和生产医疗用品；国家开发银行北京市分行坚持每日调度，对某医药公司2亿元应急贷款项目和某技术公司火神山、雷神山医院建设项目相关2000万元应急贷款实现24小时内完成审批发放；中国银行北京市分行加强跨境联动，为防护物资进口企业快速解决物资全球采购支付问题；兴业银行北京分行2小时完成某医疗器械公司15万美元进口购付汇业务并主动减免汇款手续费，保障防疫物资采购及时到位等。

Wind显示，本周3000亿元逆回购操作将在下周到期，此外，8月24日、9月7日将分别有1490亿元、1765亿元MLF到期。等价投放被视为证伪“货币政策进一步宽松”此前央行多次表态“不搞大水漫灌”比起重启公开市场操作，其利率更受到关注。江海证券研报认为，从近期央行公开市场操作来看，还是以松紧适度呵护资金面为主，保持流动性合理充裕，隔夜DR001维持在2.6%左右水平，预计月底央行MLF会继续续作。但在量供应相对平衡情况下，MLF利率未下调也表明央行货币政策“以我为主”定力很强，短期内货币政策明显放松大概率难以实现，货币政策进一步宽松预期被证伪。预计8月公开市场操作方面的资金缺口不大，可以忽略不计。

3、为小企业提供额外税收优惠以降低设立养老金计划的成本。2001年，美国《经济增长与税收减免法案》（Economic Growth and Tax Relief Reconciliation Act）规定，在满足一定条件的前提下，100人以下的小企业设立SEP IRA、SIMPLE IRA或其它合格养老金计划的，在设立计划的头三年，企业为设立计划和对雇员开展计划相关投资者教育的费用的50%可以进行税收抵扣，抵扣上限为每年500美元。

案例1：寿险电销存误导原深圳保监局在保险投诉案件的调查过程中发现，某人寿保险公司深圳电销中心存在欺骗投保人的行为。主要表现为电销坐席人员存在“不需要额外消费”、“与国有9大银行共同合作推出”等不实表述，将缴纳保费的概念形容为“攒钱”，在投保人问及“是不是和银行存钱一样”时作肯定答复。

在领取方面，雇主发起式IRA在未满足正常取款条件之前不允许从账户中贷款。因此除正常取款外，雇主发起式IRA无法像401（k）一样允许雇员贷款[11]和特殊时期取款[12]。（二）雇主发起式IRA是打通美国第二、三支柱的重要举措1、雇主发起式IRA与其他雇主养老金计划合并计算缴款额度。雇主可以选择同时提供SEP IRA和401（k）等其他养老金计划[13]，雇员可以同时参加多种不同的养老金计划。雇主和雇员需要保证在满足计划本身的缴款额度要求后，合并缴款总额不超过第二支柱缴款上限。2018年，雇主和雇员的合计缴费上限为55000美元，且不高于雇员当年的全部收入，50岁以上雇员另加6000美元的额外缴款额度。此外，如果单个雇员参与了多个养老金计划，还应加总计算其个人税优缴款是否超过单独的缴款上限。2018年，雇员的年税优缴款上限为18500美元且不高于雇员当年总收入，50岁以上的雇员还享受6000美元额外缴款额度[14]。